Google tiene más de $ 30 mil millones en efectivo, por lo que tal vez $ 5 mil millones no sea tanto en ese contexto. Pero me parece una locura (C mayúscula) que Google pague ese tipo de prima por la empresa, lo que la convierte, con mucho, en la adquisición más grande en la larga historia de adquisiciones de Google, a pesar de […]
Google tiene más de $ 30 mil millones en efectivo, por lo que tal vez $ 5 mil millones no sea tanto en ese contexto. Pero me parece una locura (C mayúscula) que Google pague ese tipo de prima por la compañía, lo que la convierte, con mucho, en la adquisición más grande en la larga historia de adquisiciones de Google, a pesar de la presencia global y el crecimiento estelar de Groupon.
Google podría comprar uno o más de los competidores de Groupon (y muchos otros activos) y lograr muchos de los mismos objetivos a menor costo. ¿Pero que se yo?
Estoy especulando que Groupon está en condiciones de ganar entre $ 400 y $ 500 millones en ingresos de primera línea este año. Quizás más. Pero supongamos que son $ 500 millones. Eso representa el valor total de las ofertas que vende. Es probable que su red sea aproximadamente la mitad del número de la línea superior. Un precio de $ 5 mil millones (con o sin una ganancia) es aproximadamente 10 veces más ingresos en mi escenario especulativo. Eso es un ultra-super-premium.
¿Qué estaría comprando Google exactamente si adquiriera Groupon?
Obtendría el flujo de ingresos antes mencionado, que probablemente se proyecta internamente para crecer (vea el palo de hockey en su mente) a más de $ 1 mil millones en los próximos dos años. Obtendría una marca global emergente y un canal para vender ofertas (y otras cosas) a empresas locales y minoristas nacionales y otros. Conseguiría una fuerza de ventas local «pies en la calle», aunque no sé con precisión qué tan grande. Y obtendría una lista de correo electrónico masiva de consumidores de muchos millones.
Sí, Groupon es un éxito espectacular en este momento. Pero así como ahora vemos «fatiga de registro» con Foursquare et al, está emergiendo lo que llamaré «fatiga de trato». En uno o dos años, el mercado de las «ofertas», sin duda, se verá bastante diferente de lo que es hoy.
¿Un Groupon propiedad de Google todavía estaría en el centro de ese mercado evolucionado? Probablemente. Pero, ¿seguiría siendo tan popular como lo es hoy? Eso es menos claro.
No estoy discutiendo el modelo o el valor de Groupon como un asunto general. Lo que estoy argumentando es que el precio es demasiado alto. Sin embargo, si Groupon se hiciera público, generaría mucho más de $ 5 mil millones en este momento.
El modelo que representa Groupon – «clientes no clics» – es, en manos de Google, potencialmente disruptivo en el mercado local. Investigación en la que he participado muestra que las empresas son muy receptivas a la idea de comprar clientes y minimizar los riesgos asociados con la publicidad, donde el gasto inicial genera un retorno incierto (es decir, clics e incluso llamadas). Muchas pymes, como generalización burda, se muestran escépticas con respecto al PPC, por ejemplo.
Google lleva mucho tiempo intentando entrar en el mercado publicitario local. Recientemente comenzó a vender etiquetas con ventas telefónicas fuerza. Este es un paso más en ese camino quizás inevitable para la empresa. Y Groupon podría convertirse en un canal local muy eficaz que podría vender una serie de productos, incluido Boost, en el mercado local. Los representantes de Google-Groupon también podrían ayudar a alentar a las empresas a reclamar sus páginas de lugar y recopilar mejores datos locales al mismo tiempo. Google ha invertido cientos de millones en la creación de sus propios datos de mapas locales. Esto también podría verse como parte de ese esfuerzo mayor.
Sin embargo, considere que Google podría comprar un editor de páginas amarillas y su fuerza de ventas más grande por menos de $ 300 millones, una fracción del costo del precio de adquisición rumoreado de Groupon. Google, por supuesto, nunca compraría un editor de YP debido a una serie de problemas: deuda, choque cultural, activos no deseados (libros impresos). Pero entiendes el punto sobre el precio.
Google también podría comprar uno o más competidores de Groupon (por ejemplo, LivingSocial) y activos de cupones (por ejemplo, The Dealmap) por mucho menos. Pero Groupon es la «marca» y la empresa más visible y exitosa del segmento. La última ronda de financiación de Groupon elevó su valoración hasta el punto en que quizás se requieran 5.000 millones de dólares para que la junta se tome en serio una oferta. Y existe una posibilidad viable de una OPI, que generaría mucho más para los fundadores e inversores. Entonces, desde esa perspectiva, estos números no son tan disparatados como parecen.
Pero si yo fuera David Lawee (VP de Corp Dev para Google) o Eric Schmidt o Patrick Pichette, no haría este trato, a este precio.
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